Le cacao a perdu 59 % : où sont passés 57 centimes par tablette

Panorama

Vous payez votre tablette de chocolat plus cher qu’il y a dix-huit mois. Le cacao, lui, s’est effondré. Selon la série mensuelle du Fonds monétaire international, reprise par la Fed de Saint-Louis, le cours mondial valait 10 710 dollars la tonne en janvier 2025. Il en vaut 4 395 en juin 2026, dernier point publié. Au creux de mars 2026, il était descendu à 3 241 dollars : divisé par 3,3 en quatorze mois.

Le rayon français n’a pas suivi. L’indice INSEE des prix du chocolat ne recule pas. Il valait 91,84 en janvier 2025 (base 100 en 2025), il affiche 106,19 en juillet 2026. Personne ne publie l’écart entre ces deux courbes ni ce qu’il représente dans une tablette. Nous l’avons calculé.

Deux courbes, deux directions

Le graphique ci-dessous porte les deux séries sur la même fenêtre de dix-sept mois. La première vue montre la matière première, la seconde ce que le consommateur français paie. Basculez de l’une à l’autre : la leçon change de camp.

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La lecture tient en une phrase : la matière première a perdu 58,96 % quand l’indice de détail gagnait 15,34 %, soit 74,3 points d’écart entre janvier 2025 et juin 2026. Le rebond du printemps 2026 (le cacao remonte de 3 241 à 4 395 dollars entre mars et juin) ne change pas l’ordre de grandeur : même à 4 395 dollars, la tonne reste 59 % sous son pic.

57 centimes de fève en moins par tablette

Une tonne de cacao ne dit rien à un client de supermarché. Ramenons-la à une tablette. Le calcul demande trois entrées et une hypothèse, toutes posées ici pour que vous puissiez le refaire.

Prenez une tablette de 100 g de chocolat noir à 70 % de cacao. Elle contient donc 70 g de matière issue de la fève (pâte de cacao et beurre de cacao). Il faut plus de fèves que cela pour les obtenir : la coque et l’humidité partent au traitement, et le rendement usuel tourne autour de 80 %. Soit 70 / 0,80 = 87,5 g de fèves par tablette.

Reste à valoriser ces 87,5 g aux deux dates. En janvier 2025, à 10 710 dollars la tonne, elles valaient 0,937 dollar ; au taux de change mensuel de la Banque centrale européenne (1,0354 dollar pour un euro), cela fait 0,91 euro. En juin 2026, à 4 395 dollars la tonne et 1,1518 dollar pour un euro, elles valent 0,33 euro. Selon nos calculs, la fève contenue dans une tablette de 100 g à 70 % de cacao a donc perdu 0,57 euro entre janvier 2025 et juin 2026. Au point bas de mars 2026, il montait à 0,66 euro.

Ces 57 centimes sont la somme que la baisse des cours aurait pu rendre au rayon, tablette par tablette, à recette constante. Le tableau ci-dessous suit les trois grandeurs mois par mois.

Deux limites, tout de suite. Le rendement de 80 % est un ordre de grandeur, pas une constante d’usine. Et notre modèle est plutôt haut : appliqué à mars 2024 sur une tablette à 75 % de cacao, il sort 0,63 euro de fève, quand le journal professionnel Les Marchés en annonçait 0,53. Le raisonnement tient sur des ordres de grandeur, pas à la décimale près.

Un mot sur la source du cours, enfin. Le tableau public des prix quotidiens de l’Organisation internationale du cacao s’arrête au 7 octobre 2024, et ses séries complètes sont passées sur abonnement. Nous avons donc retenu la série mensuelle du FMI, publique, actualisée et bâtie sur les mêmes marchés de Londres et New York.

La fève pesait la moitié du prix, elle en pèse un sixième

Le même calcul répond à une question que presque personne ne publie : quelle part du prix d’une tablette part réellement dans la fève ?

Les Marchés situaient en mars 2024 une tablette noire conventionnelle à 1,50 euro. Réindexée sur l’indice INSEE du chocolat, cette même tablette ressort à 1,62 euro en janvier 2025 et à 1,87 euro en juin 2026. Rapportée à ces prix, la fève pesait 56 % du ticket en janvier 2025. Elle en pèse 17,9 % en juin 2026. Trente-huit points de moins.

Sur une tablette de marque à 3 euros, les mêmes 87,5 g de fèves représentaient 30 % du prix au pic et 11 % aujourd’hui. Le chiffre change avec la gamme, la direction non. En janvier 2025, l’entrée de gamme vendait un produit dont la matière première engloutissait plus de la moitié du prix affiché. C’est cela que les hausses de 2024 et 2025 ont rattrapé. La question posée aujourd’hui est différente : le rattrapage est fait, et le prix reste.

La couverture à terme explique le retard, pas sa durée

L’explication avancée par la filière est réelle et vérifiable. Un chocolatier n’achète pas ses fèves au cours du jour : il les achète à terme, des mois à l’avance, pour sécuriser ses volumes. Le chocolat vendu aujourd’hui a donc été payé au prix d’hier, parfois au prix du pic. L’UFC-Que Choisir le documentait le 1er avril 2026 : les prix des chocolats de Pâques montaient encore de 4 % alors que le cours baissait depuis près d’un an, et l’association pointait précisément les achats antérieurs.

Le point de bascule est arithmétique. Si la couverture porte sur douze à dix-huit mois, le cacao acheté au pic de janvier 2025 est consommé au plus tard à l’été 2026. Nous y sommes. Les tablettes de la rentrée 2026 sont fabriquées avec des fèves achetées après l’effondrement des cours. Le décalage a joué son rôle ; à partir de maintenant, il ne l’explique plus.

Le reste du prix ne bouge pas au même rythme : sucre, lait, emballage, énergie de torréfaction, transport, et les marges de l’industriel comme du distributeur. La Banque mondiale rappelait début 2025 que la production mondiale avait chuté de 14 % en 2023-2024, à 4,2 millions de tonnes, et anticipait déjà un reflux des cours. Ce reflux est arrivé plus vite que prévu.

De l’autre côté de la chaîne, la baisse fait mal

Un cours divisé par trois n’est pas une bonne nouvelle partout. La Côte d’Ivoire et le Ghana fournissent environ 60 % du cacao mondial, et leurs planteurs encaissent la volatilité dans les deux sens. Les filières à prix plancher amortissent ce mouvement : nous avons documenté ce mécanisme chez les coopératives colombiennes, où le prix payé au producteur est négocié à l’avance et ne suit pas le marché de Londres.

C’est la contrepartie rarement dite du débat sur le prix en rayon : la même volatilité qui a servi d’argument aux hausses de 2024 menace aujourd’hui le revenu des planteurs. Un cours qui monte et redescend en dix-huit mois ne finance ni la replantation ni l’agroforesterie.

Ce que vous pouvez vérifier au rayon

Trois gestes suffisent à savoir où vous en êtes, sans attendre que l’indice bouge.

Regardez le prix au kilo, pas le prix affiché. La hausse des dix-huit derniers mois est passée en partie par le grammage : une tablette qui glisse de 100 à 90 g au même prix, c’est 11 % d’augmentation invisible sur l’étiquette. Le prix au kilo, obligatoire en linéaire, la rend visible.

Comparez les marques nationales aux marques de distributeur. L’UFC-Que Choisir relevait en avril 2026 des hausses de 7 à 10 % sur plusieurs grandes marques, quand les chocolats de marque distributeur restaient stables. L’écart de trajectoire est le vrai signal.

Et surveillez l’indice INSEE plutôt que les annonces. Il paraît chaque mois, il est gratuit, et il dira avant tout communiqué si les 57 centimes de fève économisés commencent à redescendre dans le rayon. Au 14 août 2026, la réponse est non.

Article créé en collaboration avec l’IA.